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策略股在岸人民币周二收盘连跌三日,但跌幅已很小

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在岸人民币兑美元周二开盘下跌,随美元指数连涨九日,人民币延续三日下跌,不过昔日跌幅已很小。

截至北京工夫16:30,中国外汇买卖中心数据显示,在岸人民币兑美元收报6.7810元,较昨日官方开盘价6.7804元微跌6点。

依据WIND图表,在岸人民币全日走势震荡,上下辨别为6.7732元和6.7965元。

发稿时,离岸人民币报6.7903元,涨0.16%。

继前夜涨0.43%后,亚洲盘美元指数现再涨0.06%,报97.1171点,已连涨九日,2月份迄今累计涨超1.6%。

受此影响,今早人民币两头价节后延续第二日下调,调贬270点,至6.7765元。

在岸人民币延续下 配资平台来牛金所 跌,和春节时期美元指数继续攀升而在岸人民币休市有关,不过,在岸人民币三日已累跌755点,补跌需求失掉极大水平的释放,叠加美元指数已现高位滞涨迹象,估计短线再跌空间无限。

与此同时,音讯面也利坏人民币。

据中国商务部此前公告,中美贸易团队将于2月14日至15日在北京举行新一轮中美经贸初级别商量,且美方任务团队定于2月11日提早抵京。

由于目前离3月1日会谈截至日期临近,市场对此次会谈充溢等待。


信息来源:财华智库网


市场误判?券业亚军“屈尊”市值第四


营业收入、净利润、净资产、净资本全都排名行业第二,而市值却跌到了第四,国泰君安今日发布的年报揭示了这么一个 怪现象 。去年,该公司营收下滑4.56%,净利润下滑32.12%,但也比行业平均情况要好。相比之下,中信建投近期虽已被6家研究机构先后出具 卖出 或 中性 评级,市值却依旧挺立于行业次席。是市场错判了么?对此,有分析师认为,当前市场或许偏爱 标签 最显眼的品种,业绩四平八稳的个股反而不受青睐。

利息净收入成最大 财源

年报显示,国泰君安去年全年营收227.19亿元,下滑4.56%;净利润67.08亿元,下降32.12%;拟每10股分配现金红利2.75元。同期,证券行业营收、净利分别下降14.5%、41%,国泰君安的业绩表现好于行业平均水平。

受去年行情低迷、上市公司频繁爆雷、IPO审核趋严等多重因素影响,国泰君安的投行、经纪等传统主营业务营收下滑,而利息净收入却逆势增长,并以微弱优势取代自营,晋升为公司第一大收入来源。

国泰君安去年全年利息净收入58.32亿元,增长2.2%。利息收入的主要来源是融资融券及股票质押,占比近三分之二。此外,货币资金及结算备付金利息收入也有较大贡献。不过,去年公司信用减值损失也达9.76亿元,相当于公司利润总额的一成多。

自营业务收入紧随其后,全年营收57.48亿元。其中,投资收益达70.8亿元,略有增长;公允价值变动损失12.03亿元,较上年飙升逾11亿元,拖累了自营业绩。

经纪业务手续费净收入为43.8亿元,下降21.9%,退居公司第三大收入来源。公司代理买卖证券业务收入市场份额为6.14%,自2014年以来连续排名行业第一。

此外,投行、资管手续费净收入分别为20亿元、15亿元,分别下降25.8%、15.9%。

机构金融业务排名靠前

从客户需求的维度,国泰君安又将业务划分为机构金融、个人金融、投资管理及国际业务四大业务体系。近年来,公司在机构金融业务上持续发力。去年,公司机构金融业务录得收入112.66亿元,对营业收入的贡献已近五成。

主经纪商业务是国泰君安机构金融中的王牌业务。截至去年底,公司的资产托管及外包业务规模接近1万亿元,行业排名第二,其中托管公募基金规模行业排名第一。

固定收益业务也处于行业领先地位。去年,公司在银行间本币市场的累计交易量达9.5万亿元,行业排名第二;利率互换做市、标准券远期交易等业务同样位列行业前三。投行业务也稳居行业前列,去年公司股权承销金额排名行业第三。

展望未来,国泰君安表示将把握科创板推出、财富管理转型和国际化等机遇,优化零售客户服务体系和企业机构客户服务体系。深耕产业,加强矩阵式管理,加大科技应用,推进各项业务的转型创新发展,巩固领先优势。

爱四平八稳还是爱一枝独秀

年报还显示,根据证券业协会统计:2018年,国泰君安的营业收入、净利润均排名行业第二位,总资产、净资产、净资本则分别排名行业的第四位、第二位、第二位。

基于以上数据分析,不难看出,国泰君安是一家各项业务齐头并进的综合金融服务商。然而,其在二级市场上却没有受到 优待 。Choice数据显示,在年后的券商股行情中,国泰君安以27.54%的涨幅排名板块倒数第二,涨幅垫底的华泰证券则在春节前已涨过一波。

再从市值看,截至3月20日收盘,中信建投的A股市值达1668亿元,是中信证券之后的第二大市值券商股,而国泰君安的A股市值仅1481亿元,暂居行业第四。

一位不愿具名的上市券商非银分析师表示,国泰君安是一家四平八稳的券商,其各项业务都比较优秀。 但我们很难为这家公司贴标签,所以其不得二级市场的欢心。

近期的热点是科创板,从首批提交申报材料的保荐机构看,中信建投、中金公司等的项目还算是比较丰富的。 华东某券商分析师分析道。

相比之下,最能被 贴标签 的券商之一中信建投的区间涨幅最惊人,超过150%。中信建投以投行业务见长,其投行收入持续位列公司的第一大收入源,占比近三成。光大证券研报称,中信建投截至去年底的在审IPO项目数量位列行业第一。

值得一提的是,虽然二级市场 最爱 中信建投,但中信建投也是最有估值争议的券商股。继华泰证券对中信建投出具 卖出 评级以来,又有5家券商研报对中信建投作出 谨慎 评价。其中,光大证券、山西证券给出 中性 评级,天风证券、中银国际、华金证券则下调了评级。

三一重工:2019年有望延续高增长 买入评级

    公司预告2018年净利润为59.0-63.2亿元,同比增长182%-202%;预计2018年扣非净利润为58.6-62.2亿元,同比增长228%-248%。整体业绩符合我们预期。


支撑评级的要点三一2018年利润增长两倍,引领行业盈利全面反弹。受益行业高景气度,三一各类产品销量呈高增长态势,其中挖掘机销量

4.7万台同比增长51%,汽车起重机7200多台,同比增长73%,履带起重机655台,同比增长38%,混凝土机械也呈高增长,公司整体销售收入回到历史最高点水平,带动三一业绩翻两倍,而同期徐工利润翻倍,柳工利润增长1.2-1.7倍。


单类产品市占率、毛利率均稳步提升。三一挖机2018年市占率23.1%上升1个百分点,汽车起重机市占率22.3%提高了2个百分点,履带起重机市占率35.8%提高了0.6个百分点,市占率的稳步提升的主要推动力包括产品质量的上升、品牌知名度上升、优秀的售后服务等因素。单一产品的毛利率也随着规模扩大、信息化应用而呈上升趋势,公司作为行业领导者积极维护产品现有价格。


公司经营质量与管理水平迈上新台阶。据三一官网新闻显示,2018年是三一重工历史上经营形势最好的一年,多项主营业务实现翻番增长,营业额、现金流、人均产值均创历史新高,风险、成本和费用率不断下降,数字化、智能化、国际化转型高歌猛进。


继续推进国际化战略。公司总裁向总亲自抓国际化战略,围绕三一海外4大制造基地及普茨迈斯特的11个制造工厂,构成三一海外售后服务体系,加上过硬的产品质量及售后服务,公司在欧美印巴等地区的销量有望稳定增长,而在海外其他区域市场上将获得高速增长,到2022年有望实现海外收入占比50%的目标,增强对国内周期性波动风险的抵御能力。


评级面临的主要风险国内工程机械行业景气度的可持续性,权益市场的系统性风险。


估值根据公司预告及行业基本面的最新变化,我们维持2018净利润预测61亿元,将2019年利润预测从71.55亿元提高到77.8亿元。对应18/19年PE估值为11.7/9.1倍,维持买入评级。


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