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股债“跷跷板”又来了,国债收益率连续大涨,A股还有什么筹码?

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春季躁动之后,又到了“4月决断”期。

券商分析认为,A股年初2440点以来的反弹,主要驱动因素是估值的修复;目前从风险溢价角度看,股市优势已不明显。另外从股债比价角度看,A股也已失去了明显的吸引力。

3月29日以来,国债收益率连涨7天,已将年内跌幅全部收复。

股债“跷跷板”效应突然而至,A股接下来会如何演绎?对于股市而言,还有哪些筹码尚未拿出来?

股债“跷跷板”再现

自3月29日创下3.080%的年内新低后,10年期国债收益率已连涨7天。截至4月10日16:00发稿前,10年期国债收益率报于3.314%,日内再涨0.67%。

短短7个交易日,10年期国债收益率上涨7.6%,已将年内跌幅全部收复。

另外一边,股市经过“春季躁动”,在连续涨破3000点和3200点关口后,再次陷入震荡调整。清明小长假后3个交易日,沪指微跌0.14%;创业板指下跌2.85%。

股市和债市之间,再次出现跷跷板效应。

双方已打成平手

从近期券商发布的策略研报看,看多股市者略占上风。但与此同时,也有一些分析师,表达了偏谨慎的观点。

海通策略首席荀玉根认为,A股年初以来的上涨源于估值修复,接下来股市上涨需要基本面见底接力,或者其他事件驱动估值继续向上修复。

在荀玉根看来,从领先指标见底到基本面见底还需要时间,他认为至少需要等到今年3季度;事件驱动则主要在于外部环境的进一步明朗。

荀玉根分析指出,全部A股PE从1月3日13.0倍升至4月4日18.4倍,沪深300从10.0倍升至13.3倍,创业板指从27.9倍升至56.3倍,中小板指从18.8倍升至27.4倍。

以1/全部A股PE-10年期国债到期收益率作为股市风险溢价的衡量指标,该指标值年初时为4.52%,处于历史极值区间;目前已回落至2.23%,A股风险溢价已明显回落。

此外,以沪深300最近12个月股息率/10年期国债收益率作为股债比价指标,该指标已从1月3日0.93回落至4月4日0.68,从股债比价角度看股票已无明显吸引力。

股市和债市的天平,已开始趋于平衡,市场再次回到了要做出艰难抉择的十字路口。

A股还有一大筹码

对于A股而言,目前最大的筹码,还是在于“源源不断”的增量资金。

首现,截至4月9日,沪深两市融资余额合计达9555.28亿元,再创年内新高。且融资余额增加趋势与沪深300指数走势也有着高度的同步性。

据统计,2017年以来,单日融资净买入额超过百亿元的交易日共有8个,其中7个出现在今年。

分行业统计看,证券、IT、房地产等最受融资客青睐;同样的,这些板块年内也有着不俗的表现。

而从个股角度看,人气龙头“浙江龙盛(600352)”近一个月最为吸金,情绪与资金保持较强的共振。

其次,虽然北向资金近期连续净流出,且减持了较多的家电、白酒等白马股,对市场情绪产生了一定影响。但北向资金近期成交活跃度明显增加,日内成交占A股总成交比例也在不断增加。

申万宏源策略首席王胜指出,伴随着中国金融市场进一步开放,以及外资增加对A股的配置,未来外资流入仍是一个长期确定的趋势。

值得注意的是,5月份,A股入MSCI扩容将拉开帷幕;6月份,A股入富启动;下半年A股入MSCI第二步和第三步也将陆续进行。

再次,从公募基金资金流动看,投资者也在不断加大对权益类资产的配置,同时减少对债券等固收类资产的持有力度。

高收益银行理财产品遭遇跨行认购困难 大多数投资者无法参与

去年以来P2P频频暴雷,让相对更为安全的银行理财产品重新获得投资者的青睐。然而由于银行理财产品预期收益率持续下滑,购买银行理财产品的资金收益也在不断缩水。

《证券日报》记者近日发现,在发银行理财产品中,仍有不少高收益型产品。其中预期年化收益率在5%以上的产品高达28家。虽然这些银行理财产品收益率相对较高,但由于都是分散在各地的小型地方银行发行,且部 四川配资 分产品认购金额高达百万元,或为专属产品,因此投资者若想参与这些银行理财产品认购并不简单。

与此同时,虽然电子银行Ⅱ类账户的出现,让跨行认购成为了可能,但《证券日报》记者走访多家银行营业部发现,这种方式购买程序复杂,可选产品余地小,甚至有银行工作人员自身都不熟悉流程。 我们自己都不太懂这种操作,您何苦这么麻烦呢。 一家国有银行营业网点的大堂经理对记者表示。而某家发行高收益理财产品的银行电话客服表示,必须要有实体卡才能认购。

收益率5%以上产品仍有

认购门槛普遍较高

当下,购买银行理财产品对于投资者来说安全性无疑是最高的,但鱼与熊掌不可兼得, 跌跌不体 的收益率也着实让有意购买银行理财产品的投资者头疼不已。普益标准监测4月份数据显示,封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为 4.17%,较上期再度下降0.05个百分点,所有省份非保本产品预期收益率均呈现下降状态。而未来银行理财产品总体收益率或将继续保持低位运行,也成为市场共识。

尽管银行理财产品收益率处于下降通道,但还是有个别高收益产品发行。本报记者梳理近日发行的理财产品信息发现,预期年化收益率在5%以上的银行理财产品数量高达28家。其中,江南农商行一款 富江南之盛富添盈A计划S1812期4-08 的预期年化收益率高达7%。此外,海安农商行的4款银行理财产品的预期年化收益率也高达5.4%,这与目前市场上4.17%的平均收益率相比高出不少。

而从这些高收益理财产品的发行银行类型来看,绝大多数为地方小型城商行和农商行,其中海安农商行和泰安泰山农商行分别各有4款产品。近年来,城商行、农商行的理财产品发行数量在各类银行中一直居前,且上述银行一直通过高收益率产品扩展市场、吸引投资者。

虽然高收益银行理财产品仍然存在,但由于大多数产品存在客户类型、购买金额等认购条件,普通投资者若想购买这些高收益理财产还是不能轻易买到。记者了解到,这些产品中有不少均为高净值客户或私人银行客户专属产品,例如江南农商行的这款7%预期年化收益率产品就是面向高净值客户的。由于此类产品认购金额多为100万元起步,这也将大部分普通投资者拒之门外。记者还发现,上述高收益理财产品的理财期限较高,多款产品理财期限均在一年以上,最高的一款理财产品的期限高达两年半。

恒力股份:原油及PTA价格跳水导致四季度业绩受损 强烈推荐评级

    事件:


2019年1月31日,公司发布2018年业绩预增公告。预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润为360,000万元左右,与上年同期相比增加188,066万元左右,增幅预计为109.38%。预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加40,546万元左右,同比增加12.69%左右。


主要观点:


1.公司 期货配资鑫东财配资 四季度恐微幅亏损拖累全年业绩公司2018年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润36.52亿元,根据业绩预告内容2018年全年实现归属于上市公司股东的净利润为36亿元左右,意味着四季度单季度公司恐出现微幅亏损。


18年四季度PTA价格冲高之后快速回落,原油价格也在十月之后走出探底行情。在原油和PTA价格下跌的双重冲击之下,公司四季度业绩大幅不及预期,拖累全年业绩。


PTA环节盈利大幅下滑显着影响四季度业绩。2018Q4PTA月度均价分别为7474元/吨、6807元/吨和6387元/吨,较九月份平均价格8716元/吨下降明显;单季度均价为6799元/吨,环比下降约8.6%。但是进入四季度以来,下游涤纶长丝及织造终端景气下滑明显,PTA库存小幅累积;上游PX价格虽随原油价格下跌有所回调,但四季度均价9764元/吨,环比不降反升5.7个百分点。两头承压之下,PTA-PX单季度平均价差为467元/吨,环比下降超过千元,部分生产企业已经出现亏损,四季度迎来一波检修浪潮。公司借助规模优势和工艺技术优势,尚能维持100元/吨左右的盈利,PTA行业龙头竞争优势尽显。


原油价格下跌造成库存损失。2018年6月28日,恒力炼化首船进口27万吨沙特原油到港口,在整个三季度共计购入原油超百万吨。四季度布伦特原油均价为67.85美元/桶,环比下降7.34美元/桶。若以100万吨原油粗略估计,造成库存损失也将超过3.5亿元。同时聚酯产业链产品价格下跌过程中也将带来部分库存损失,四季

度单季度亏损将在5000万元左右。


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